去年亏7883万，海拍客拟赴港上市，雷军已押注5轮融资｜IPO直通车

编者按：在资本市场的浪潮中，首次公开(gōngkāi)募股（IPO）一直备受瞩目，它是(shì)企业发展的关键里程碑，也是投资者关注的焦点。

自(zì)2025年3月开始，由财联社与《科创板(kēchuàngbǎn)日报(rìbào)》联合出品的创投日报正式开启“IPO直通车”栏目，我们将(jiāng)对话企业创始人、天使创投人，为(wèi)您全方位呈现IPO的台前幕后；我们将搭乘“直通车”，深入企业、奔赴路演现场，第一时间为您带来最鲜活的IPO进展、最专业的解读分析。

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《科创板日报》7月(yuè)4日讯（记者 徐赐豪），港交所或将迎来(yínglái)一家母婴电商公司。

Yangtuo Technology Inc.（以下简称(jiǎnchēng)“海拍客”）日前向(xiàng)港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，中信证券担任独家保荐人(bǎojiànrén)。

作为阿里系创业的电商项目深受资本青睐，其中顺为资本连续投资了海拍客的A轮(lún)、B轮、B+轮、C轮，及D轮共5轮合计约2693.33万美元，高瓴则参与(cānyù)了C+轮及D轮参加(cānjiā)投资。

去年营收10.32亿元，自营业务占(zhàn)比77.7%

海拍客是一家交易(jiāoyì)及服务平台，专注于家庭护理(hùlǐ)及营养(yíngyǎng)产品领域。通过整合家庭护理及营养产品供应链，为企业客户供应稳定且价格合理的家庭护理及营养产品组合。2015年4月海(yuèhǎi)拍客成立，主要聚焦下游需求分散但具有弹性的高渗透率产品品类。

在(zài)成功推出基础自营业务后，其于2021年拓展自营业务并推出自有品牌业务。该新业务模式包括第三方制造商代工的白牌(báipái)产品以及独家自主(zìzhǔ)开发并通过OEM生产的品牌系列产品。

招股书披露，截至2024年(nián)12月(yuè)31日止(rìzhǐ)年度，海拍客平台拥有超过9.3万名核心买家（年内在平台上下单(dān)超过24次），平均每名核心买家每月下单11次，2024年海拍客平台总交易额达110亿元。

财务数据方面，2022年至(zhì)2024年，海拍客的总收入分别为(wèi)8.95亿元(yìyuán)、10.67亿元、10.32亿元；毛利分别为3.93亿元、4亿元、3.35亿元，毛利率分别为43.9%、37.6%和(hé)32.5%。

海拍客收入(shōurù)主要来自(láizì)(láizì)于数字平台业务及自营业务，后者(hòuzhě)包括基础自营业务及自有品牌业务。其中来自数字平台业务贡献的收入报告期内分别(fēnbié)为(wèi)3.54亿元、2.96亿元、2.29亿元，占同期总收入比例分别为39.5%、27.8%、22.2%；来自自营业务收入分别为5.4亿元、7.68亿元、8.02亿元，占比分别为60.4%、71.9%、77.7%。

不过，值得注意的是，收入增长的同时，海拍客却扭盈(niǔyíng)为亏。2022年，海拍客年内盈利为101.2万元，2023年跟2024年却分别(fēnbié)年内亏损达(dá)5654万元和7882.5万元。

来自投资者的(de)风险正在进一步恶化海拍客的现金流。招股书显示，截至2022-2024年报告期各期末，海拍客分别录得负债净额17.326亿元、19.173亿元及20.012亿元，对此(duìcǐ)，海拍客在招股书解释称主要归因于与授予(shòuyǔ)投资者的赎回(shúhuí)权及承兑票据有关的大量可(kě)转换可赎回优先股。

创始团队来自阿里系，顺为投了(le)5轮

海拍客核心成员来自阿里巴巴。据招股书披露，海拍客创始人赵晨毕业于北京外国语大学，在(zài)创立海拍客前(kèqián)，赵晨曾在阿里巴巴担任(dānrèn)多个职位，在阿里的最后职位是高级业务拓展专家，主要负责成立、维护以及(yǐjí)运营初创期的天猫国际。

海拍客首席运营官徐虹也来自阿里巴巴，在(zài)2004年至2016年期间在阿里担任多项职务，在阿里的(de)(de)最后职位是资深经理，主要负责多个项目的管理(guǎnlǐ)及独立业务单位的经营，包括阿里巴巴和淘金币（消费者忠诚度计划）。

其对外合作部总监吴涛也来自阿里巴巴(ālǐbābā)，其在(zài)阿里巴巴的最后职位是阿里巴巴运营专员(zhuānyuán)。因创始人团队阿里巴巴的背景，海拍客深受资本的青睐。

IPO前，海拍客合计完成6轮(lún)(lún)近2亿美元融资，背后资方包括顺为资本、复星国际、九州通、PVG、高瓴资本、远瞻股权投资管理等。其中，顺为资本参与了海拍客的A轮(Alún)、B轮、B+轮、C轮，及D轮共5轮投资，投资金额分贝为180万美元(wànměiyuán)(wànměiyuán)、220万美元、293万万美元、1000万美元和1000万美元，合计达到2693.33万美元。

据招股书披露，最后(zuìhòu)一轮(yīlún)完成在2019年及2020年，海拍客(hǎipāikè)开启D轮融资，Anchor 、HH HPK Holdings Limited 、 PVG 、 Shunwei Growth Limited参投，初始(chūshǐ)投资金额1.1749亿美元。

股权机构(jīgòu)上(shàng)，IPO前，赵晨分别通过(tōngguò)CrossMaze；HIPACIncentive；及委托股东根据于2022年9月15日签署的(de)一致行动协议委托的投票权，可行使公司约42.62%及42.88%的投票权。

此外，顺为旗下(qíxià)Shunwei Angels持股(chígǔ)(chígǔ)为15.17%，Shunwei Growth持股为1.26%，合计(héjì)持股16.43%，为海拍客第一大(dà)机构股东；九州通持股为8.69%，高瓴旗下HH HPK Holdings持股为7.45%；复星国际旗下Fosun Starlight持股为6.55%。

对于募集用途，海拍客在招股书中表示，IPO募集所得资金净额(jìngé)将主要用于加强与生态系统中其他(qítā)参与者的合作(hézuò)；增强科技能力并完善IT基础设施；在适当机会出现时，有选择地在产业(chǎnyè)价值链中寻求战略联盟、收购或投资机会。

（科创板(kēchuàngbǎn)日报记者 徐赐豪）